自去年11月以来，保险股触底反弹，股价一路上涨。今年伊始，无论是A股还是H股市场，保险板块的活跃度继续增强。据统计，截至1月13日，A股5家上市险企股价今年以来均为正增长。其中，涨幅最大的是新华保险，涨幅达5.05%；涨幅最低的为中国人保，微涨1.71%。

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东吴证券分析师胡翔表示，去年下半年以来，保险板块涨幅亮眼，其背后的核心原因是市场对于未来经济前景的乐观预期。随着房地产融资纾困等稳增长政策渐次落地，经济有望加速复苏。保险股特别是寿险股，一般都隐含经济复苏的正向期权属性，叠加极低的估值水平，对资金构成较大吸引力。此外，近年来，我国积极推进个人养老金发展，投资者亦看好保险公司业务前景。

举牌增持频现

1月13日，中国人寿发布公告称，于1月9日增持并举牌万达信息股份有限公司股票。此次权益变动后，中国人寿持有万达信息股份比例从18.1674%上升至20.3211%，中国人寿及一致行动人国寿集团合并持股比例从18.1719%上升至20.3248%。

自去年11月以来，保险股的上涨号角“一路劲吹”，领涨金融板块。以新华保险为代表的保险股，频频获得股东增持。

1月3日晚间，新华保险发布公告称，华宝投资使用自有资金自2022年10月31日至2023年1月3日期间合计增持新华保险H股股份3132.8万股。增持后，中国宝武及其一致行动人华宝投资合计持有的该公司股份比例增至约13.09%。

此外，中国人寿、中国太保等上市险企也在近期获得外资增持。

香港联交所最新披露资料显示，中国人寿于1月5日获美国资管机构富达(Fidelity)相关投资公司FMR LLC在场内以每股平均价14.07港元增持1135万股H股，耗资约1.62亿港元。此次增持后，FMR LLC持有中国人寿H股股份增至约3.74亿股，持股比例达5.03%。数据显示，自2022年11月以来，中国人寿A股和H股均出现反弹，至今已分别上涨近40%和70%。

1月4日，中国太保获Schroders PLC在场内以每股均价18.1323港元增持266.6万股，涉资约4834.07万港元。增持后，Schroders PLC最新持股数目为4.18亿股，持股比例由14.97%上升至15.07%。然而，仅一天后，该机构便以平均18.3194港元/股的价格，减持该股206.14万股，获利近3800万港元。

对于险资频获内外资机构增持，光大证券分析师王一峰在接受《金融时报》记者采访时表示，主要原因有两点：一是H股的分红率很好；二是保险股价格也很低，长期增长空间明显。

业绩仍在“爬坡”

保险板块持续走强是多种因素叠加影响的结果。王一峰表示，去年11月以来保险股反弹，主要与三大原因有关：一是政策利好频出，包括地产业政策利好保险业投资端，防疫政策优化利好保险业负债端等；二是保险板块经过持续两年的下跌，估值处于历史底部，估值有望持续修复；三是权益市场快速回暖，推动险资投资收益向好。

值得注意的是，截至1月13日，已有4家上市险企公布2022年年度保费收入数据。从保费数据看，保险公司的经营业绩仍在 “爬坡”阶段。

数据显示，2022年，中国人保实现原保费收入6191.58亿元，同比增6.56%；中国平安原保费收入为7691.4亿元，同比增长1.16%；中国人寿实现原保费收入6152亿元，同比下降0.78%；新华保险实现原保费收入1630.99亿元，同比下降0.23%。

银保监会发布的数据显示，2022年前11个月，保险行业共实现保费收入约4.37万亿元，按可比口径同比增长4.95%。不难看出，从全行业看，保费增速仍在底部徘徊，小步前行。

寿险板块筑底回升

具体来看，2022年前11个月，人身险公司累计实现保费收入3.01万亿元，同比增长3.09%，11月份当月保费收入同比增长4.65%。财险公司累计实现保费收入1.36万亿元，同比增长9.32%，11月当月保费收入同比增长2.57%。整体而言，财险公司去年前11个月保费收入增长速度远高于人身险公司。

光大证券研报分析认为，2022年人身险行业已跌入底部区间，随着代理人渠道改革压力逐渐缓释、银保等多元渠道业务驱动以及各险企适时把握保险储蓄类产品需求，“开门红”年金产品销售火热，2023年负债端有望实现筑底回升，叠加市场对险企地产敞口担忧情绪的缓释，以及防疫措施优化、扩大内需等宏观调控政策推动经济复苏，低估值、高股息率的保险股具有较高配置性价比。

“本轮寿险业复苏，短期看疫情防控，中期看队伍，长期看产品，寿险业拐点年内必重现。”胡翔分析说，在本轮市场反弹能量相对略显不足的背景下，保险股的优势在于板块利润增速弹性更佳。

值得一提的是，寿险业改革成效释放仍需时日，保险需求短时间较难提振，新车销售不及预期对车险保费增长存在一定减缓作用，也有可能导致上市险企总体保费收入不及预期。

（文章来源：金融时报）