6月26日深夜，凯撒同盛发展股份有限公司(以下简称“*ST凯撒”，之前称“凯撒旅业”)发布《关于被债权人申请重整及预重整的公告》披露，公司收到海南省三亚市中级人民法院送达的《通知书》以及申请人三亚商务区开发建设有限公司关于对公司的《重整及预重整申请书》。不过，截至公告披露日，*ST凯撒尚未收到法院关于受理重整申请或启动预重整程序的文件，是否进入预重整及重整程序尚存在不确定性。作为A股出境游龙头企业，三年来连续亏损使其危机不断。尽管今年出境游市场逐渐恢复，但受制于签证、供应链等因素影响，其出境游业务仍未完全恢复，如今*ST凯撒正游走于破产重整的边缘。

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因债务被申请重整

在100%控股的“孙公司”北京凯撒国际旅行社被23名债权人申请破产重整后，*ST凯撒也被债权人申请重整。此次*ST凯撒发布的公告显示，申请人以*ST凯撒不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向三亚中院申请对该公司进行重整，并申请对该公司进行预重整。

针对*ST凯撒被债权人申请重整及预重整一事，北京商报记者致电*ST凯撒旗下凯撒旅游方面相关负责人，该负责人表示，一切以公告内容为准。

据公告信息，2021年6月11日，破产重整申请人三亚商务区开发建设有限公司与凯撒旅业签订《房屋租赁合同》，就公司向商务区公司租赁凤凰岛1号楼房屋用作办公场所一事，租赁期限为两年，从2021年6月11日至2023年6月10日。

按照目前合同履行情况，破产重整申请人三亚商务区开发建设有限公司已经履行了上述合同约定的提供租赁房屋等全部义务，对被申请人凯撒旅业享有899735.24元到期债务。而截至公告披露日，凯撒旅业仍未向申请人全部清偿该笔债务。

北京汉卓律师事务所律师朱立新表示，破产重整是让企业“重生”，或者说是“复活”。即针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力的一项法律制度。

而预重整则是在企业面临破产前的早期阶段进行的，在企业面临困境时主动申请，由企业管理层和专业人士负责制定和执行预重整计划，旨在通过财务重组避免破产。相比重整，破产企业对于预重整的主动权和能动性更强一些。

不过*ST凯撒公告还披露，公司尚未收到法院关于受理重整申请或启动预重整程序的文件，是否进入预重整及重整程序尚存在不确定性，重整或预重整是否成功也存在不确定性。

朱立新表示，*ST凯撒如果能够进行破产重整，极有可能恢复正常的经营能力，复活成为正常企业。对其来说，或许也是一件好事。

旅游业务缩减至两成

*ST凯撒最早诞生于1993年的德国汉堡，主要从事中国公民赴欧洲旅游接待服务。2020年以来，出境游迎来寒冬，作为主营欧洲业务的出境游巨头，*ST凯撒在经营上也遭遇巨大转折。2020年其总营收为16.15亿元，同比下降73.25%，归母净利润亏损6.98亿元，同比骤降655.74%。

截至目前，*ST凯撒已连续三年亏损，据其2022年的年报显示，2022年亏损10.22亿元，2021年亏损6.9亿元。其在2022年的年报中表示，连续三年的宏观环境影响，公司经营业绩不可避免受到影响。

*ST凯撒也曾多次自救，但最终都收效甚微。据了解，*ST凯撒此前转战海南并开展免税业务，也引进了京东成为其第五大股东，还试图吸收合并众信旅游但未能成功。

事实上，*ST凯撒的主营旅游服务管理业务在持续萎缩。根据*ST凯撒2021年的年报，其航空和铁路配餐业务营收4.85亿元，首次超过旅游服务管理业务的3.54亿元，占比总营收的51.55%。这一差距在2022年持续扩大，其配餐业务去年营收2.1亿元，占比65.66%，旅游服务业务则缩减至6206万元，占比仅19.41%。

受限上下游扭亏艰难

今年以来，随着出境游持续恢复，*ST凯撒逐步复苏出境游业务。据*ST凯撒旗下凯撒旅游相关负责人表示，公司已全面启动出境旅游业务，并提供团队游、自由行、定制游、商旅会奖等多种选择。上述负责人还表示，目前暑期旅游板块业务繁忙。其端午数据也显示，假期间凯撒旅业的旅游板块出团人数环比增长146.15%，收入环比增长72.43%，出团目的地主要以新疆和西藏为主。

尽管*ST凯撒努力恢复其旅游业务，但目前来看并不能帮助其扭亏。*ST凯撒2023年一季度报告显示，一季度营业收入7680万元，同比减少36.82%，归母净亏损4249万元，同比缩小32.61%。雪上加霜的是，今年5月，*ST凯撒100%控股的“孙公司”北京凯撒国际旅行社被23名债权人申请破产重整。

尚游汇文旅董事长钟晖分析，从出境游市场来看，欧洲目前的住宿、大巴等地接资源紧俏，出境航班少，因此产品定金和成本较2019年大幅提升。而*ST凯撒受到产业链上下游的应收应付款等因素影响，其资金链紧张，其在出境游业务的恢复上也困难重重。“作为大体量的旅游公司，凯撒依靠其旅游资源和规模优势，通过包机、包船等业务进行大集团作战，因此在转型上也远不如小体量公司。”

相比于*ST凯撒，同为主营出境游欧洲板块的众信挽亏迅速很多，2020-2022年，其归母净亏损从14.8亿元减少至2.21亿元。有业内人士表示，凯撒此前受到海航破产重整的影响，目前债务问题严重，拿不出钱，即便出境游有所恢复也杯水车薪。相比之下，众信、春秋等旅行社起步相对容易，且除主营业务外也有其他业务提升营收。

目前来看，通过重整解决当前的窘境，是*ST凯撒最好的办法。

朱立新表示，“如重整成功，*ST凯撒能够重获新生，不过想进一步摘星摘帽，还要看企业的财务指标。如果重整失败的话，下一步面临的将是破产清算。也就是说，*ST凯撒将会用它现有的全部资产来偿还所负债务，进行清算后，企业主体将会被注销，*ST凯撒也就不复存在了”。