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原控股股东变第一大客户 爱士惟冲A存短板

时间:2023-07-28 08:47:46 来源:北京商报

光伏行业蓬勃发展下,产业链上的公司开始争相上市。上交所官网显示,光伏逆变器厂商爱士惟科技股份有限公司(以下简称“爱士惟”)科创板IPO已进入问询阶段。纵观公司招股书,全球知名企业SMA集团在爱士惟的发展历程中存在感十足,爱士惟曾是SMA集团的控股子公司。2019年,SMA集团中国区总裁张勇旗下企业收购爱士惟控股权,张勇也进一步成为公司实控人。不过,虽然SMA集团已将爱士惟剥离出去,但两者之间并未“断联”,报告期内,SMA集团始终是公司第一大客户。

曾为SMA集团子公司

成立以来,爱士惟几经易手。其中公司前控股股东为SMA集团。


(资料图片仅供参考)

招股书显示,爱士惟是一家长期深耕于新能源电力技术产品的研发、生产与销售的高新技术企业,主要产品包括光伏并网逆变器、储能逆变器和智能充电桩等。

回顾爱士惟的发展历程,爱士惟前身为艾索新能源,最早由宁宁、戴国峰与柳颖捷3名自然人于2009年出资设立。2011年,兆伏新能源全体股东以兆伏新能源100%股权向艾索新能源进行增资。增资完成后,公司更名为兆伏爱索。

2012年底,兆伏爱索召开股东会并作出决议,由全体股东分别向SMA集团进行股权转让,股权转让后SMA集团持有公司72.5%的股权。2013-2016年底,SMA集团又分两次收购兆伏爱索剩余股权,从而持有公司100%股权。随后,公司于2017年3月更名为艾思玛。

据了解,SMA集团成立于1981年,是光伏逆变器商用化的开拓者和全球领先的专业逆变器生产供应商。随着全球光伏市场的发展以及中国企业的参与,SMA集团逐步面临较大的市场竞争压力。出于自身发展战略考虑,SMA集团决定重组和处置中国区业务,并与SMA集团时任中国区总裁张勇磋商出售事宜,逐步确定出售安排。

2019年2月,艾思玛更名为爱士惟有限。同年2月28日,SMA集团与张勇控制的上海卓由签署《股权收购协议》,将其持有的爱士惟有限100%股权转让给上海卓由。自此,张勇成为公司实控人。此外,SMA集团将中国区子公司爱士惟扬中、爱士惟电力设备同时转让给张勇旗下控制公司。

截至招股书签署日,张勇直接持有爱士惟19.15%的股份,通过其控制的上海卓由间接持有公司53.59%的股份,通过其控制的上海卓酉间接持有8.93%的股份,合计控制公司81.67%的股份。

张勇简历显示,其出生于1974年,博士学历,2002-2012年曾先后任职于上海华为技术有限公司、上海西门子医疗器械有限公司、西门子风力发电叶片(上海)有限公司、苏司兰能源有限公司。2012年1月加入SMA集团中国区,至2019年2月,任SMA集团中国区总裁。2019年3月至今,爱士惟董事长兼总经理。

SMA集团为第一大客户

报告期内,SMA集团始终为爱士惟第一大客户。

2020年,彼时刚从SMA集团剥离出来的爱士惟,逾九成营收均来自于SMA集团。招股书显示,2020年,爱士惟由SMA集团贡献的销售收入约为7.6亿元,占营业收入的比例约为96.33%。2021年,爱士惟对SMA集团的依赖程度下降,当期由SMA集团贡献的销售收入约为4.84亿元,占营业收入的比例约为49.34%,仍接近50%。

2022年,爱士惟对SMA集团的依赖程度进一步下降,不过SMA集团仍是公司第一大客户,当期对其实现的销售收入约为3.92亿元,占比约为18.22%。

爱士惟表示,基于历史合作的延续以及对公司产品品质的认可,SMA集团与公司主要开展逆变器生产合作业务,公司为其生产SMA品牌逆变器,SMA集团通过自有销售渠道对外销售。

针对来自SMA集团销售收入下滑的原因,爱士惟表示,报告期内,公司来自SMA集团的销售收入金额下降,一方面是受SMA集团下游客户需求的变化;另一方面,SMA集团2021年向公司实际下达的订单金额并未显著减少,2022年尚有较大幅度提升,销售金额下降,主要系SMA产品所需的IGBT、MOSFET半导体、IC等部分物料存在短缺。

投融资专家许小恒表示,在IPO审核过程中,如出现原控股股东担任公司大客户的情况,控制权变更过程中是否存在利益关系、相关交易是否为潜在关联交易等问题可能会遭到监管层的追问。

爱士惟目前的董监高团队中,也有多人存在SMA集团的任职经历。其中,公司董事赵茜、全部3名监事均有SMA集团背景。此外,公司副总经理、首席技术官(CTO)吴生闻,副总经理刘飞、郭银、李岚等,均曾任职于SMA集团。

研发费用率低于同行均值

报告期内,爱士惟研发费用率始终低于同行平均值,而逆变器市场正面临着激烈的市场竞争。

招股书显示,2020-2022年,爱士惟研发费用分别为3040.8万元、4067.66万元、9816.22万元,研发费用率分别为3.86%、4.15%、4.57%;报告期内,同行业可比公司平均研发费用率分别为5.75%、5.98%、5.11%,爱士惟研发费用率水平持续低于同行均值。

据了解,随着全球光伏产业的快速发展,作为光伏发电系统的核心设备,光伏逆变器行业市场规模正在迅速扩张。目前,逆变器市场存在集中度较高、头部企业份额较大的情形。根据Wood Mackenzie的数据,2021年全球逆变器出货量排名中,爱士惟位列第12名,市场份额为2%。其中华为、阳光电源两大头部企业瓜分逾四成市场份额。

Co-Found智库秘书长张新原表示,目前,逆变器市场正面临着激烈的市场竞争和技术升级的挑战。为了在市场上占据更大的份额,提升自身生产技术水平和生产能力,逆变器企业需要继续加大投入,扩大产能,推动企业快速发展,持续提高企业的核心竞争力。

此次科创板IPO,爱士惟拟募集资金15亿元,用于智能光伏逆变器等能源管理系统产品生产、上海研发中心升级、全球营销网络建设、补充流动资金4个项目。爱士惟表示,本次募集资金投资项目有助于不断丰富产品矩阵,提升在并网逆变器领域的优势,同时拓展储能逆变器及充电桩的市场份额。

针对公司相关问题,北京商报记者向爱士惟方面发去采访函,不过截至记者发稿,未收到对方回复。

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